本工号（大道的投资笔记）是投资旅途中的各色风景，不构成投资建议，切记切记！
爱尔眼科作为眼茅，昨天公布了三季报，今天聊聊。
今年前三季度实现收入亿，同比增长35.4%，归母净利润20亿，同比增长29.6%，扣非后归母净利润21.75亿元，同比增长37.6%。公司经营性现金流净额为32.5亿元，同比增长27.1%。
但看三季度单季的话，实现收入42.5亿，同比下滑3.5%，归母净利润8.9亿，同比增长2%，扣非净利润9.5亿，同比下滑5.4%。
三季度单季业绩萎靡的原因有三个，第一个就是去年三季度基数高，第二个就是今年多地出现疫情反复，医院的业务开展造成较大影响，尤其是南京、武汉，加上长沙断断续续的疫情出现，严重影响了业务开展。第三就是股权激励费用有多万，如果加回的话，高基数下仍能实现10%的净利润增长。
去年三季度的业绩为什么很好呢？主要是因为去年上半年基本上是疫情封锁，很多滞后的看病需求都在三季度呈现出来了，去年三季度是个爆发性的增长，超过了80%，所以今年三季度业绩没有什么增长。
从毛利率角度，前三季度的毛利率为52.3%，同比增加4.66个百分点，净利率为18.7%，同比下降0.9个百分点。费用率为24.9%，同比增加2.77个百分点。主要是推广加强，同时管理层的股权激励的费用导致管理费增长。
昨天晚上，我也听了爱尔的三季度电话会，陈总本人还是很有理想的，他的原话是：未来几年，要打造世界级、国家、区域的眼科高地、医学中心，成医院，目前以国内市场为主导，国内国际共同发展的模式，未来将国内模式向海外输出，使得爱尔成医院集团。
无论是从管理层的战略想法，还是公司的经营模式，体内体外培育的方法，实际的执行力，以及财务表现来看，都是优秀公司的体现。
医院的增长，医院的业绩提升，这个大逻辑目前并没有消失，爱尔目前也不仅仅针对近视眼，业务的边际也在逐渐扩展，比如充分利用公司学科、技术、专家及跨国连锁优势，成立了老花白内障门诊，推动精准诊疗，老花业务本身需求量大，有望成为未来新的增长点。还设立了新的干眼专科门诊，干眼症来自社会形态变化的新需求，医院均已开设干眼门诊，紧跟行业变化，满足患者的全方位需求。
从这些角度看，爱尔的优秀是一如既往的。
当然，目前股价对应的估值差不多是倍市盈率，太贵了，而且高估值下，高瓴资本也已经卖掉了爱尔，压制了最近几个月的股价，股价的疲软，让更多的散户股民冲了进去，股东达到了27万之多。爱尔的成长性从长期角度，也不可能一直保持在30%这个水平，未来下降到20%甚至15%是大概率的，长期估值不应该高于50倍市盈率。
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